【风口研报】行业复苏在即 把握光伏电池技术迭代带来的全产业链变革

今日（9月27日），两市股指盘中反弹走高，创业板指一度涨近2%，尾盘涨幅有所收窄；两市成交额重返7000亿元上方，北向资金转为净流入。

行业板块涨多跌少，风电设备、光伏设备等新能源赛道与医疗服务、化学制药、中药等医药赛道强势领涨，贵金属、船舶制造、计算机设备板块跌幅居前。

寻找市场风口，中金公司表示，把握光伏电池技术迭代带来的全产业链变革；中信证券认为，龙头加码BC电池，新技术催化新机遇；国信证券则指出，要把握新技术变革中的结构性成长机会。

中金公司：把握光伏电池技术迭代带来的全产业链变革

核心观点：本轮电池技术迭代正在加速，且较过去更多元化（由单一PERC走向TOPCon/HJT/XBC等多条技术路线百花齐放），TOPCon/HJT/XBC等高效新型产品高功率带来高溢价，成本持续优化，有望带动终端接受度提升以及企业扩产积极性提升。

山西证券：行业复苏在即 技术百花齐放

核心观点：新技术百花齐放，重点布局XBC产业链。市场上存在对光伏行业产能过剩的担忧，认为会影响未来企业盈利能力。但我们认为高质量、优质产能依旧相对紧缺。“降本增效”推进光伏行业不断进行技术迭代，当前PERC电池已经迫近理论效率极限，N型替代大势所趋，BC电池技术有望成为未来主流，存在结构性机会。

投资建议：建议把握 BC 相关的机构性机会，关注钙钛矿产业进展。重点推荐爱旭股份、隆基绿能、永和智控，积极关注帝尔激光、福斯特、锦富技术、博菲电气、广信材料、时创能源。

中原证券：板块盈利增速有所回落 关注细分领域头部企业

核心观点：光伏板块估值水平较低反映了投资者对各种不利因素的悲观预期。但从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。维持行业“强于大市”投资评级。

投资建议：建议投资者中期关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。

中邮证券：新技术百花齐放 静待行业格局重塑

投资要点：国内需求超预期带动组件排产目标上修，海外组件出货温和增长，库存消化后需求有望复苏。产业链上游产能加速释放，组件率先开启价格战，期待行业阶段性出清。新技术多条路线并行，加速光伏行业降本增效，激发需求进一步释放。

中信证券：龙头加码BC电池 新技术催化新机遇

核心观点：隆基绿能表示将加大BC电池扩产力度，看好未来BC技术将成为晶硅电池绝对主流，或将引领电池技术新潮。BC电池背电极结构复杂，其加速推广有望带动激光设备、串焊机等增量设备需求，并催化辅材新品加速应用。我们看好BC技术领先的电池厂商，以及相关设备、辅材供应链龙头新成长机遇。

国信证券：把握新技术变革中的结构性成长机会

核心观点：长期看，全球能源结构转型带动光伏装机容量持续增长,带动设备需求增长。中短期看，硅料价格回落带动装机成本下降，释放下游组件需求，进一步刺激设备需求增长；当前光伏技术处于P型向N型转变时期，新技术快速迭代，带动设备更新需求。

投资建议：关注具备结构性成长机会的细分环节设备龙头，按所处环节建议关注硅片，晶盛机电、汉钟精机、美畅股份；电池片，捷佳伟创、帝尔激光；组件：奥特维、京山轻机；在所有环节中，重点关注所在环节技术迭代快、具备向半导体领域拓展的标的，捷佳伟创、奥特维、汉钟精机。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)