首份AI主题基金三季报出炉 亚军基金经理如何调仓应对回撤？

上周末，刘元海管理的东吴移动互联混合基金公布了三季报，这也是截至目前公布的首份AI主题基金的三季报。

那么，作为目前业绩排名第二的基金经理，刘元海近期有哪些新动作，他对未来市场的投资机会有哪些新的观点？

业绩明显回撤但仍位居同类产品次席

今年上半年，对于众多布局AI赛道的公募基金来说，无疑是大丰收的半年。刘元海管理的东吴移动互联混合一季度上涨近40%，二季度再涨22.66%，为其今年出色的业绩奠定了较好的基础。

不过，在整个第三季度，随着AI板块的集体回落，东吴移动互联的净值也出现一定回撤，幅度达到14%。

从产品规模来看，刘元海管理的产品在今年出现了非常明显的扩张。去年末，东吴移动互联混合A份额净值规模仅为0.56亿元，而到三季度末，已经扩张到了3.11亿元。扩张最猛的，是该产品的C类份额，三季度末已经达到9.8亿元。可见，尽管第三季度业绩明显回撤，但基民对其产品依旧较为信任，继续维持较高的信任度。

高切低调仓：重仓股“动”了近一半

今年二季度末，东吴移动互联的前十大重仓股分别为：立讯精密、德赛西威、韦尔股份、金山办公、天孚通信、中际旭创、兆易创新、工业富联、科大讯飞和中科曙光。

但到三季度末，这份重仓股名单发生较大变化，兆易创新、科大讯飞、中科曙光均退出前十大重仓股。取而代之的是沪电股份、新易盛、卓胜微。另外，此前第一大重仓股立讯精密的持股量从220万股的持股比例从9.17%下降到5.78%，降为第十大重仓股。

从持股数量看，刘元海加仓金山办公，成为其第一大重仓股。对韦尔股份的持股量也从70万股加仓到116万股；天孚通信的持股量从45.8万股加仓到91.5万股。此外，中际旭创的持股量也从31万股加仓到了70万股。此外，刘元海还加仓了德赛西威、新易盛、工业富联等个股。

对于调仓原因，刘元海表示，由于科技股是高Beta行业，因此3季度科技股调整幅度要大于市场调整幅度。由于基金在6月中下旬在科技股配置上进行适当高切低的调仓，因此3季度基金净值回撤得到一定控制，但是调整幅度还是超出预期。

刘元海认为，3季度A股科技股调整原因可能主要有三方面：

1、A股科技股中报业绩缺少亮点；

2、AI产业进展处于真空期；

3、美国10年期国债利率超预期上行，不利科技成长股。

后市：继续看好AI投资机会

今天，A股市场再创新低，东吴移动互联的重仓股喜忧参半。中际旭创公布三季报，三季报净利润同比增长52%，该股今日逆势上涨2.16%。

立讯精密发布三季报，同时也公布今年首份年度业绩预告。今年前三季度，公司归母净利润同比增长15.22%。预计2023年实现归母净利润同比增长17.5%–22.5%。受此影响，立讯精密今日也逆势上涨3%。

不过，工业富联因为受富士康被查的利空消息波及，今日一字板跌停。而新易盛由于三季报净利润同比下降43.66%，今日也是大跌8%。

对于后市，刘元海判断，当前A股市场政策底或已经出现，随着稳增长政策逐步落地，A股上市公司盈利见底回升或可以预期，因此市场下行风险可能较小，经过3季度调整之后4季度A股市场或可以积极乐观。

对于投资机会，刘元海相对看好以AI人工智能为代表的科技股投资机会，3季度科技股调整并不意味着全球科技创新大周期以及科技股行情的结束。以chatGPT技术为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力，因此判断未来3～5年乃至更长时间A股市场或将进入科技股时代。因此，该基金可能继续以科技股作为重点关注方向，希望通过分享中国科技行业发展而努力实现基金净值不断上行。

具体的投资方向，刘元海表示受益AI技术发展的三大方向投资机会：AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。

具体而言，算力板块三季度开始释放业绩，未来两年成长性有望相对比较确定；四季度AI多模态大模型以及AI应用有望陆续推出，AI产业发展有望进入新的发展阶段。

半导体方面，随着具有新功能新款手机上市以及生成式AI在手机等端侧落地，有望驱动一波换机潮从而催化电子半导体行业景气复苏强度。站在当前时点展望未来，刘元海对A股电子半导体行业投资机会逐步乐观。

最后，汽车智能化产业趋势有望从0-1培育阶段进入1-N成长阶段。从投资经验看，成长阶段或许是行业投资相对较好的时期，因此汽车智能化投资机会或也值得关注。