地方债发行创新高，央行加大流动性投放应对

5月尾声，地方债发行迎来高潮，一周内发行量飙升至5000多亿元，创去年10月以来的新纪录。随着特别国债发行计划尘埃落定和地方政府专项债券项目的筛选完毕，未来专项债发行有望加速，进一步推高地方债供给。央行察觉到这一动态，已连续加大日逆回购力度，以缓解政府债发行增加和月底资金紧张的压力。

今年，地方债发行规模一直保持克制，本周却一举突破5000亿，其中专项债占比近八成，一般债占两成。净融资额也达到4900多亿，同样创下去年10月以后的新高水平。然而，尽管5月发行量提升，今年累计发行的2.82万亿地方债仍落后于去年同期的3.53万亿。专项债发行滞后是主要原因，目前发行额度仅占全年限额的约四分之一。

分析人士指出，专项债发行慢是因项目审核严格、时间延长，以及去年四季度国债发行后，今年一季度的紧迫感减弱。同时，万亿特别国债的发行计划可能也影响了专项债的步伐。特别国债已在5月陆续发行，6月地方债计划发行量预计会达到7640亿，若按计划进行，到二季度末，全年发行进度或将过半。

面对资金压力，央行加大了流动性投放，两天内净投放超5000亿。尽管目前市场资金面相对宽松，但本周面临税务结算、政府债发行和跨月考核等挑战，银行负债压力可能上升，资金面波动风险增大。因此，市场需保持警惕，关注利率变动。截至午间，银行间回购利率有升有降，DR001和DR007的加权利率显示出市场微妙的变化。