英伟达又涨上历史新高!周四财报会带来“惊喜”还是“惊吓”?

英伟达即将在北京时间周四凌晨公布其2025财年第一财季的业绩报告，并在凌晨5点召开电话会议。

身为人工智能芯片第一股，英伟达的业绩无疑对市场来说是个重磅信号。周二，英伟达股价收盘涨至954美元，再次创造历史新高，投资者们似乎仍然相信英伟达会在即将到来的财报会议上续写新的辉煌。

另一方面，美国银行称，期权交易表明，市场预计英伟达股价在财报发布后将出现约8.5%的波动，意味着相当于2000亿美元的市值涨跌空间。

而决定英伟达是再涨还是暴跌的关键因素，在于英伟达的营利增速能否“达标”，明晨是带来“惊喜”还是“惊吓”就在这一份财报上。

华尔街预计第一财季英伟达收入将增长240%至246亿美元，净利润则增长540%至131亿美元。

预期并不低

Raymond James分析师Srini Pajjuri在给客户的一份报告中指出，市场对英伟达的预期并不低，这让英伟达股价本周面临着不小的难题。

英伟达现在绝大部分收入来自于其数据中心业务，分析师预计该业务在第一财季实现210亿美元的收入，较去年同期的42.8亿美元大幅提升。

嘉盛集团资深分析师Fiona Cincotta指出，对于即将公布的财报，投资者将关注增长趋势，特别是英伟达的数据中心领域，以及围绕Blackwell平台的任何新消息。他预计，数据中心业务在第一财季的收入将达到创纪录的211.7亿美元。

他补充道，前瞻指引将是市场反应的关键，供应问题也必须得到解决。供应问题对芯片行业来说仍然具有挑战性，这将是英伟达跟上市场高需求目标的新重点。

除此之外，由于亚马逊、谷歌、Meta等大企业对人工智能芯片的强劲需求是英伟达业绩主力支撑，英伟达明早的财报同样成为市场检验科技行业对人工智能投资的关键参考。

但令人惊讶的是，全球最大的云计算平台亚马逊云服务昨日被报道称，已经暂停向英伟达采购算力芯片，理由是更新换代速度太快。

英伟达对此消息保持沉默，亚马逊之后澄清称它没有暂停英伟达的任何订单，只是在即将推出的超级计算机项目中转向英伟达的下一代Blackwell芯片。

这可能暗示客户们更愿意等待Blackwell的发货，而暂停对英伟达现在芯片Hopper的购买，即人们熟悉的H100.反馈到英伟达财报则可能变成不受欢迎的营收增速放缓。

美国银行、Stifel及Loop Capital的分析师都表达了这一担忧，警告英伟达当前的Hopper系列人工智能芯片向新一代Blackwell芯片的过渡，将对英伟达整体销售产生一定影响。

Loop Capital的分析师Ananda Baruah指出，英伟达可能不会让客户暂停Hopper订单，并以Blackwell芯片的购买权进行博弈。但如果有足够多的客户暂停订单转而购买Blackwel，英伟达的季度销售额可能会暂时下降。