黄金价格上涨：央行购金与市场投机并驱

2023年10月以来，黄金价格稳步攀升，这背后的主要推手是央行的持续购金和消费者对黄金饰品的热情重燃。尤其在去年第四季度，全球黄金储备显著增长，尤其是中国、土耳其和波兰的大幅增储，进一步提振了金价。同时，黄金珠宝的消费量在2023年四季度达到新高，特别是印度、美国和欧盟市场的强劲表现，对价格上涨起到了推动作用。

3月份以来，黄金市场的投机气氛浓厚，专业投资者和散户的多头持仓激增，而商业多头持仓未见明显增加，反映出黄金价格的上涨很大程度上受交易投机影响。随着美联储降息预期升温，黄金的投机性需求更加活跃，COMEX黄金的非商业多头持仓显著增长。

宏观经济方面，尽管3月进出口数据因高基数效应略有下滑，但两年平均增速显示出出口仍保持韧性。此外，3月社融、M2和信贷数据略超预期，但总体偏弱，企业中长期贷款疲软，政府债券发行节奏放缓。即将出炉的3月工业数据和一季度GDP值得关注，以洞察经济的真实状况。

潜在风险包括内需复苏不足、政策执行力度不够、海外经济衰退加剧、以及货币政策的不确定性等。