MSCI指数成份股季度调整2月底生效 哪些个股调进调出？如何影响A股？

国际指数编制公司明晟（MSCI）在北京时间2月13日公布了2月份的季度指数评审结果，这一调整将于2月29日收盘后生效。

整体来看，本次调整主要是根据市值纳入标准进行的技术性调整。

据了解，本次季度调整公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。MSCI此次季度评审不涉及A股纳入20%因子变化，对中国A股占比几乎没有影响。不过按照惯例，根据沪深股通调整，MSCI对于部分A股股票有所调进调出。

市场之所以较为关注指数公司成份股变动，原因在于跟随指数的被动基金也会随之调仓，新纳入的股票会获得较多的资金配置，剔除的个股则会被动卖出。按照指数调整以往经验，被动型资金为了尽可能地减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股在尾盘可能出现成交放大。

但在业内看来，本次调样为常规季度调整，剔除样本可能因为降至市值门槛以下而被剔除，剔除样本合计权重不大(2%左右)，因此流出资金有限，对市场冲击同样有限。

新纳入4只A股标的，美的再次被纳入

MSCI每季度评审并对指数进行一次调整（2月、5月、8月、11月），2017年MSCI宣布A股按照可投资市值5%的因子纳入MSCI新兴市场指数，2019年将A股纳入因子由5%上升至20%。

此次调整虽然个股有变动，但并不涉及调整A股20%纳入因子，对中国A股占比几乎没有影响。

具体到MSCI中国A股指数本次调整新增4只个股，剔除48只个股。MSCI新兴市场指数A股相关标的调整为：新纳入美的集团、招商公路、华大智造、三星医疗等4只个股，调入标的总市值约5500亿元，调出思瑞浦、鸿路钢构、普洛药业、易华录等48只个股，调出标的总市值约8100亿元。其中，调入标的市值最大的是美的集团，市值逾4200亿元，调出48只A股市值盘子相对较小，总市值处于100-240亿元区间。

其中，美的集团是此次纳入MSCI新兴市场指数最大市值的个股。美的集团并不是第一次被MSCI纳入旗舰指数，此前公司就曾因被外资超过“限购线”两次被剔除MSCI指数，均经过一年考察期后符合纳入标准两次获重新调入。

2020年1月，美的集团外资持股比例首次突破28%，接近30%外资“限购线”，意味着外资只可卖出不可买入，违反指数“可投资性”原则，此后被MSCI剔除。根据证监会相关要求，一旦上交所/深交所通知联交所个别沪股通/深股通股票的境外持股比例合计达到28%，任何有关该沪股通/深股通股票的进一步买盘即不获接纳，直至该沪股通/深股通股票的境外持股比例跌至低于26%。

按照MSCI的规定，MSCI指数剔除相关标的后观察一段时间（一般为12个月），还会考虑是否将该标的重新纳入。因此，时隔1年，MSCI宣布重新纳入美的集团。不过在2022年12月，美的集团再度超过“限购线”，港交所宣布暂停其买盘交易。此次又是一年之后，美的集团再度被纳入MSCI。

在调出方面，由于48家公司市值下降，低于相关总市值、流通市值标准而被调出。

除全球指数系列外，MSCI中国全股票指数以及MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整。不过，跟踪上述两只指数的海外资金相对较少，调整带来的资金进出均不大。

比如，MSCI中国A股在岸指数增加成份股3只，剔除74只标的。其中新增前三大标的包括招商公路、天岳先进、思特威。此外，MSCI中国A股在岸小盘指数中新增159只个股，剔除29只个股。

MSCI中国全股票指数中新增4只个股，剔除76只股票。以总市值计，美的集团、招商公路和巨子生物为最大的三只新增个股；MSCI中国全股票小盘指数中新增185只个股，剔除62只个股。

机构预判节后外资流向

一直以来，市场对外资流动颇为关注。在国家队持续买入、政策托底背景下，今年2月以来，北向资金加速流入A股。数据显示，截至春节前，北向资金连续8个交易日净流入，2月合计净流入211.69亿元。其中，2月6日A股大反攻，当日北向资金大幅净买入超百亿元，达126.05亿元，创下近6个月来第二高的单日净买入纪录，仅次于2023年12月28日的135亿元。

另根据全球资金流向监测平台EPFR公布的最新数据显示，截至2月9日的当周，中国股票基金单周吸引了超过190亿美元的资金，打破了2015年第三季度初创下的单周资金流入纪录。

外资如何看待节后的A股市场？综合多家媒体报道显示，海外机构研判在政策驱动之下，对未来A股市场较为乐观。

惠理集团投资董事、多元资产投资主管钟慧欣预计，宽松的金融环境为市场提供了一定支撑。2024年第一季度可能出现收益下调触底回升。市场将逐步回暖，部分资金将开始重新布局，以迎接今年的U型反弹。

贝莱德基金首席投资官陆文杰指出，中国经济增长除自身修复外仍需要政策层面做出自上而下的努力，经济焕发活力将自然吸引各类资金的流入，今年经济会在政策的承托下温和复苏，优秀的企业盈利有望得到修复，其中具备出海逻辑的企业在明年全球宏观格局下或体现出增长亮点。此外，不少优质的股票资产在近年来的调整后极具估值性价比，随着美国利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极催化发生，权益市场的超额回报值得期待。

在摩根资产管理看来，A股市场经过了三年的回调，中国的核心资产或已迎来难得的配置时点。当前有两大引擎：一是经济的复苏，企业盈利的回暖。摩根资管表示，从去年三季度已经看到企业盈利的底部开始出现，随着基本面的好转，价格回归价值是必然的趋势；二是美联储加息周期结束的预期。随着海外流动性压力的缓解，加之A股估值在全球的吸引力，非常有希望看到海外资金对A股核心资产加大配置。