【风口研报】新一轮产品周期已开启 看好游戏板块机会

今日（9月26日），两市股指盘中弱势震荡下探，沪指逼近3100点，创业板指再次失守2000点；两市成交额重回地量水平，北向资金净卖出超60亿元。

行业板块涨少跌多，游戏、工业母机、互联网服务、通用设备板块涨幅居前，能源金属、化学原料、医疗服务、化肥行业跌幅居前。

国家新闻出版署发布9月国产网络游戏审批信息，共89款游戏获批。此次获批版号包括中手游旗下的《聊天群的日常生活》，中青宝旗下的《头号矿工》、《弹射之星》、《喵星猎人》等多家知名厂商的游戏，还包括 Switch 游戏《失落城堡》。万联证券表示，游戏版号常态化发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，拉动中国游戏整体市场流水增长；天风证券认为，上半年优质内容的供给侧带动下，需求端恢复弹性较好，驱动收入端率先增长。下半年利润端有望逐渐兑现；东吴证券则指出，游戏板块回调已较为充分，当前估值具备性价比。

国盛证券：“文生游戏”诞生 Roblox开启游戏AIGC革命

核心观点：近期，Roblox在其开发者大会（RDC）上宣布了一款新的对话式AI助手RobloxAssistant，创作者可通过该助手输入文字提示，生成游戏场景、3D模型之类的操作。Roblox Assistant“文生游戏”具备AI应用第一性原理，有望引发游戏创作革命。

建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、中兴通讯等。

万联证券：7月游戏市场增长显著 头部新游表现突出

投资要点：版号恢复常态化发放，优质手游拉动市场回升。2023 年游戏版号常态化发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，拉动中国游戏整体市场流水增长，多款新游上线海外带来增量，中国自研游戏出海收入有所回暖，预计游戏市场将维持增长趋势。

投资建议：建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

太平洋：元宇宙三年行动计划发布 游戏7月同比高增

核心观点：随着元宇宙、虚拟现实技术不断推进和发展，传媒行业有望迎来新一轮创新热潮，内容生产方式、玩家体验等将在技术赋能下获得新增量。

投资建议：建议关注恺英网络、三七互娱和吉比特。

天风证券：看好游戏板块机会

核心观点：结合半年报业绩披露情况，游戏和影视板块的收入增长较为亮眼，我们认为上半年优质内容的供给侧带动下，需求端恢复弹性较好，驱动收入端率先增长。下半年利润端有望逐渐兑现。

投资建议：恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、姚记科技、三七互娱、电魂网络、盛天网络等。

东吴证券：新一轮产品周期已开启 看好利润端逐季持续修复

核心观点：截至2023年9月9日，游戏板块回调已较为充分，当前估值具备性价比。展望后续

1、供给端，游戏的科技、文化属性正不断被认可，游戏版号有望延续高质量发放趋势，行业新游供给有望持续改善。

2、业绩端，行业新一轮产品周期已开启，各厂商新游相继上线，将驱动市场规模逐步回升，厂商业绩有望相继修复。

3、估值端，AI对于游戏的降本增效技术实现路径清晰且各大厂商相继尝试落地，“AI+”玩法创新也有紫天科技、昆仑万维等探索产品落地，我们看好“AI+游戏”对应估值有望突破2019年的云游戏、2021年的元宇宙行情。

投资建议：推荐研运能力出色且产品储备充沛的厂商，昆仑万维、恺英网络、吉比特、三七互娱、名臣健康、巨人网络、盛天网络、宝通科技、完美世界、姚记科技等，港股的腾讯控股、创梦天地、心动公司等，建议关注网易-S、神州泰岳、电魂网络、汤姆猫等。

浙商证券：中报落地消除市场疑虑并有望带动游戏板块行情回升

投资要点：我们认为，在当前整体宏观经济增速放缓的情况下，游戏板块的业绩受影响较小，市场有望逐步认识到游戏板块业绩的稳健增长性，从而给予一定估值溢价。

投资建议：重点关注三七互娱、掌趣科技和恺英网络。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)