铀价飙升引领核电复兴潮

核能，作为一种清洁、稳定的零碳能源，正逐渐在全球能源规划者眼中重获青睐。铀，作为核电站的核心燃料，其价格自2021年起飙升，2023年更是呈现“狂飙”态势，成为了年度能源市场的明星商品。本报告聚焦于如何评估中长期铀价的上涨潜力，尤其是通过供求和库存等因素。我们预期铀价将持续走强，铀矿企业的盈利有望量价齐升，特别是在AI数据中心推动海外核电价格上涨的背景下，铀价天花板或将被抬高。

全球正迎来一场堪比1970年代的核电复兴浪潮。核能，以其高能量密度和环保特性，正应对着能源安全和气候变化的挑战。当年，全球每年新增17GW核电装机，而在90年代后因各种因素降至约5GW。如今，俄乌冲突加剧能源安全忧虑，新能源波动性带来的电力系统压力，以及海外工业化和AI应用的崛起，都促使核能再次受到重视。预计未来十年，全球核电年均新增装机可能突破1970-80年代的水平，达到18GW以上，核能产业将迎来难得的历史机遇。

铀价的上涨动力来源于供需失衡。一次供给长期存在10%以上的缺口，而二次供给的增减将成为关键。随着军事库存的减少和商业库存投放的放缓，加上离心机产能紧张导致的二次需求增长，一次供需缺口的影响将更加显著。因此，我们坚信铀价仍有上行空间，特别是在现货市场和长期协议价格逐步接近的背景下，铀矿企业将受益于价格上涨和销量增长。投资者可关注哈原工、卡梅科、中广核矿业和帕拉丁等企业。

然而，也要警惕核电站事故和地缘政治风险。以上信息仅供参考，不构成具体投资建议。