利率债市场调整，保险配置策略生变

4月16日，利率债市场经历了一次短暂调整，受到央行关注长期利率债和农商行限制购买超长债的影响。10年期国债收益率稳定在2.28%，而30年期收益率上升了3个基点，两者利差扩大。与此同时，短端品种利率下滑更显著，7年期国债利率下降超10个基点，1年期国债利率跌至1.7%附近，1年期国股行NCD价格跌破2.1%。

投资机构的投资风格出现变化，基金和保险成为利率债的主要买家，但基金倾向于配置3-5年政金债，降低了久期。保险虽继续增持地方债，但可能与高息存款业务暂停有关。浙商固收首席覃汉指出，保险的增持势头可能难以持续，超长国债对保险的吸引力减弱。城农商行对超长期债券的购买力度未明显减弱，但其资产配置策略可能更加灵活，部分超长债持仓可能转为7-10年国债。

市场风格的转变被视为对前期过度偏好久期的修正。目前，利率品种处于中性水平，但宏观和政策环境的变化、供给端的不确定性以及降息预期等因素，将继续影响利率中枢。资金面保持宽松，短期中短久期利率债的行情有望延续。然而，如果中短久期利率债保持强势，且资金面稳定，投资者可能会寻求通过延长久期来获取收益，10年期和30年期国债的下行空间也可能随之打开。