铜价破纪录，供需失衡或致持续上涨

铜价近期飙升，已破9500美元大关，背后推手是矿产供应紧张和冶炼厂减产预期。中信证券分析，由于地缘政治等因素，海外大型铜企产量指引下调，国内铜精矿加工费跌至历史低位，冶炼厂亏损压力增大，预计二季度检修潮可能提前，影响供应约30万吨。同时，海外市场库存快速下降，欧美日及东盟经济显现补库迹象，国内需求受益于能源转型和制造业回暖，内需改善可期。供需失衡下，2024年全球精炼铜预计将出现短缺，铜价有望保持强劲。

宏观经济环境变化也对铜价产生影响。市场原先关注美联储降息预期，但如今更倾向于考虑通胀持久性。通胀预期的增强，特别是中长期通胀水平的提升，将在需求和成本两方面支撑铜价。因此，投资者应关注铜矿板块，尤其是具备成长、价值和组合优势的企业。然而，还需警惕矿产供应、冶炼减产、需求复苏、废杂铜供应、美联储政策以及海外市场风险等因素对铜价的影响。