2300亿养老基金大抛售 什么信号?

一则危险警告传来。

2024年一季度即将步入尾声，高盛在最新的报告中警告称，美国养老基金可能会抛售美股股票达320亿美元(约合人民币2300亿元)，以重新平衡其仓位。这将是自2023年6月以来最大的一次再平衡仓位调整。目前，华尔街对养老金卖出规模的预测差异较大，但大规模抛售是共识。

美东时间3月28日，美国商务部公布了美国去年四季度GDP年化季环比终值，其中显示，美国去年四季度GDP年化季环比终值超预期上修至3.4%，前值为3.2%。有观点认为，如果美联储按照普遍预期在今年晚些时候降息，经济可能会得到大幅复苏甚至过热，不排除通胀重新抬头的可能性。这显然是，美联储最担心的事情。

关键时刻，有望成为下一任美联储主席的有力候选人、美联储现任理事沃勒突然“放鹰”。其在最新讲话中表示，没有必要急于降息，最近的美国经济数据显示应该进一步推迟降息或是减少今年的降息次数。据最新的CME“美联储观察”显示，美联储5月维持利率不变的概率为95.8%，美联储到6月累计降息25个基点的概率为61%。

隔夜美股收盘，三大指数涨跌不一，道指收涨0.12%，标普500指数收涨0.11%，纳指收跌0.12%。其中，大型科技股涨跌不一，特斯拉大跌超2%，苹果、Meta跌超1%，奈飞、微软小幅下跌;英特尔、英伟达、谷歌、亚马逊小幅上涨。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.3%，小米集团ADR大涨12.13%，哔哩哔哩、腾讯音乐、阿里巴巴涨超1%，富途控股、京东、理想汽车、百度小幅上涨。

2024年一季度即将步入尾声，高盛在最新的报告中警告称，美国养老基金可能会抛售美股股票达320亿美元(约合人民币2300亿元)，以重新平衡其仓位。

高盛表示，这将是自2023年6月以来最大的一次再平衡仓位调整，在过去三年中位列89分位。

回顾此前，美股在2023年6月末大规模再平衡后，美股在去年7月触及当时的顶部，随后8月、9月、10月连续三个月录得下跌。

目前，华尔街对养老金卖出规模的预测差异较大，但大规模抛售是共识。瑞银的估计最为悲观：美国养老金本次的抛售规模可能会高达500亿美元(约合人民币3600亿元)。

需要介绍的是，通常养老基金都有严格的资产配置比例限制，并利用月底和季度末来审查持仓的敞口。

截至最新收盘，2024年以来，标普500指数累计涨幅超10%，而全球债券却下跌了约2%。这意味着，养老基金可能需要比平时卖出更多的股票，以实现股债配置平衡。

值得注意的是，当前美股市场上最大的买入主力——企业回购，正处于关闭期。

据美银最新发布的数据显示，在上周美联储“放鸽”期间，大部分投资者并不买单，仅企业回购是净买入的主力之一，散户投资者已连续第七周抛售美股，对冲基金连续第三周抛售美股，机构投资者六周以来首次抛售美股。

华尔街分析人士警告称，美股市场重要参与者——以CTA策略为主的基金，目前处于持有股票状态，但股市一旦小幅下跌，将引发CTA的抛盘。

当前，美股市场经历了一大波上涨，指数没有一次幅度较大的调整，积累了丰厚的获利资金盘。据美银的统计，自1928年以来，标普指数没有出现日跌幅超过2%的累计天数，只有10次比现在要长。

综上分析称，美股的上述情况加起来，构成了一个相当糟糕的供需状况，抛盘大，买盘少。

另外，还需要注意的是，本周美股将迎来长周末，美国市场周五休市，复活节前后交易量稀少，叠加美股因为估值高位而导致的投资者们已有的“恐高”，任何风吹草动都可能会给市场带来额外的压力。

北京时间3月28日晚间，美国商务部公布了美国去年四季度GDP年化季环比终值，其中显示，美国去年四季度GDP年化季环比终值超预期上修至3.4%，前值为3.2%。

同时，公布的美国去年四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值从前值2.1%下修至2%，超出2.1%不变的预期;但个人消费支出物价指数年化季环比终值从3%超预期上修至3.3%。

此外，最新公布的劳动力数据显示，美国上周初请失业金人数小幅下降，并继续徘徊在非常低的水平，显示出经济的强劲势头。数据显示，截至3月23日当周，初请失业金人数下降了2000人，至21万人，低于市场预期的21.2万人和前一周从21万人向上修正的21.2万人。

有分析师表示，GDP数据超预期上修显示出美国经济仍在强劲增长，预计今年一季度GDP将放缓至2%的“健康水平”，长期可以维持在1.8%的可持续增速。

尽管利率水平处于几十年来的最高水平，但美国经济自2023年下半年以来仍强劲增长。有观点认为，如果美联储按照普遍预期在今年晚些时候降息，经济可能会得到大幅复苏甚至过热，不排除通胀重新抬头的可能性。这显然是，美联储最担心的事情。

值得注意的是，有望成为下一任美联储主席的有力候选人、美联储现任理事沃勒突然“放鹰”。

沃勒在最新讲话中表示，没有必要急于降息，他强调最近的美国经济数据显示应该进一步推迟降息或是减少今年的降息次数。沃勒在讲话中四次使用了“不必急于行动”一词，包括当日发言的标题。

沃勒将最近的美国通胀数据称为“令人失望的”，并表示，希望在降息之前看到至少几个月更好的通胀数据。沃勒指出，除了通胀问题，强劲的美国经济和劳动力市场也是美联储可以等待更久的理由，美联储有等待的空间，以确信通胀将持续朝着2%的目标迈进。

虽然他这番讲话整体“鹰派”，但沃勒仍表示，随着美国经济在通胀方面取得进一步进展，今年某个时候降息将是适当的。

沃勒讲话结束后，华尔街有观点认为，此次沃勒的发言是代表美联储“鹰派”，向美联储主席鲍威尔挥起了“大锤”。

另外，有分析人士认为，作为得到美国前总统特朗普“赏识”的美联储决策层官员，若特朗普再次当选美国总统，沃勒有可能接替现任美联储主席鲍威尔(任期将在2026年5月结束)，担任下一任美联储主席。