超3200亿涌入ETF A股“增量”资金在路上

各路资金正持续涌入境内权益类ETF市场。据Choice估算，截至2月8日，今年以来权益类ETF的净申购额超过3200亿元。

春节后的首个交易日，资金对权益类ETF的追捧度依然不减。

2月19日开盘仅一小时，多只权益类ETF骤然放量。其中，南方中证500ETF与华泰柏瑞中证2000ETF成交额分别达到51亿元与 27亿元，嘉实中证 500ETF与华夏中证500ETF成交额均超过 25亿元。

在业内人士看来，除了“国家队”积极增持，近期私募基金、资管机构与个人投资者等不同类型资金也在加码权益类ETF产品配置。究其原因，一是ETF的管理费相对较低，无形间降低了抄底A股成本；二是ETF产品流动性较高，有助于各路资金灵活调仓；三是权益类ETF产品挂钩一篮子股票，可以避免A股个股错误投资风险；四是ETF资金量越大，对A股企稳反弹的作用越明显。

一位私募基金负责人告诉记者，今年他们持续大幅增持沪深300ETF，另一个原因是降低产品净值跌幅。

“1月以来，不少个股与行业板块股票跌幅较大，直接导致产品差点触及警戒线，令我们迅速调仓增持沪深300ETF，毕竟国家队积极增持ETF稳定股市，令这类产品的净值波动相对较低。”他分析说。

值得注意的是，尽管去年以来A股表现不济，但资金对权益类ETF产品普遍采取越跌越买的策略。

近日，上海证券交易所创新产品部联合多家公募基金券商发布《ETF行业发展报告（2024）》显示，虽然2023年初以来A股行情出现一定波动，但境内ETF市场持续呈现资金净流入态势。整个2023年，境内ETF产品净流入达到5009.36亿元，较2022年(2927.58亿元)增长71.11%，充分发挥稳定市场的作用。其中，股票类ETF净流入最高，达到4485.41亿元。截至去年底，境内权益型ETF市值达到1.73万亿元，约占A股总市值的2%。

在业内人士看来，随着资金持续涌入权益类ETF令其占A股总市值的比重不断抬高，A股平稳波动基础将变得更强。

“在欧美股票市场，ETF规模占其总市值的比重越高，其股指波动性越平稳，因为更多资金通过权益类ETF买入一篮子股票，有助于整个股指波动更加平稳。”一位公募基金ETF产品总监告诉记者。

而在2月6日，中央汇金再次公告称，扩大ETF增持范围，持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。

资金青睐权益类ETF

记者获悉，尽管今年以来权益类ETF吸金规模超过3200亿元，但宽基主题类ETF仍是各路资金的主要青睐对象。

数据显示，易方达沪深300ETF净申购额为586.61亿元，嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF净申购额均超过500亿元，华夏沪深300ETF净申购额也达到468.45亿元。此外，华夏上证50ETF、南方中证500ETF净申购额均超过200亿元，易方达创业板ETF、南方中证1000ETF净申购额也跨过百亿关口。

多位业内人士指出，各路资金之所以青睐沪深300、上证50、中证500等宽基主题类ETF，究其原因，一是这些ETF产品的流动性相对更好，便于资金灵活调仓，二是沪深300等宽基主题类ETF涵盖业绩表现最佳的一篮子股票，具备较高的投资价值，三是“国家队”的青睐，有助于这类ETF产品率先反弹。

多位私募基金人士告诉记者，今年以来他们将沪深300、中证500等ETF产品作为底仓，原因是此举可以缓解私募产品净值异常大幅下跌风险，更好地规避产品清盘风波。

“更重要的是，A股指数偏低令这类ETF产品存在更高的价值洼地，未来的投资风险较低且收益前景更高，有助于私募机构打一个业绩翻身仗。”前述私募基金负责人告诉记者。

相比宽基主题类ETF，科技主题、半导体主题、医疗健康主题等窄基类ETF同样获得不少资金的青睐。

记者多方了解到，这或许与不同投资机构的投资策略有着密切关系。比如一些指数增强型私募产品正将上述窄基类ETF作为博取超额回报的重要组成部分。原因是A股热点切换较快，令某些投资主题类ETF净值涨幅可能超过沪深300等宽基类ETF，

“此外，越来越多私募基金开始加码风险较低的ETF套利策略，考虑到窄基类ETF场内交易价格与净值的偏差有时较大，可以带来相对可观的无风险价差套利收益。”这位私募基金负责人指出。

记者还获悉，近期不少境外资金也通过QFII等渠道加仓境内权益类ETF产品。

一位新兴市场投资基金经理告诉记者，去年底，他们开始买入境外发行的看涨A50指数股票期权，随着今年以来A股有所回落，他们正通过QFII渠道加仓上证50指数ETF，争取能借助A股反弹获得双重回报。

“不少境外资金通过沪股通和深股通，也会买入参考沪深300、上证50ETF产品的一篮子A股股票，博取相对稳健的抄底回报。”他表示。

主动ETF的吸金潜力

为了吸引更多资金投向权益类ETF，境内公募基金正加大ETF产品创新力度。

前述公募基金ETF产品总监告诉记者，近期他们发行一款主动ETF，即根据中国宏观经济与行业发展趋势，市场投资热点、相关行业板块上市公司业绩表现等因素，按月调换不同行业主题的ETF产品进行配置——调出估值偏高且未来业绩增长见顶的行业主题ETF，调入估值偏低、资金关注度较高、有业绩增长支撑的行业主题ETF。

“这类主动ETF的最大好处，就是令投资者能分享到A股投资热点快速切换与投资风格不断变化的投资红利，以此留住更多资金坚持ETF投资。”他指出。

《ETF行业发展报告（2024）》显示，近年来，全球ETF市场的底层资产和管理方式也在不断创新。其中最为显著的，是主动ETF快速发展。与场外的主动管理基金相比，主动ETF具有流动性好、高度透明等ETF的传统优势。与被动ETF相比，主动ETF调仓更灵活，更能应对市场变动，具有获取超额收益的潜力。

截至2023年底，全球主动ETF规模为7390亿美元，占ETF总规模的比重达到6.4%。去年主动ETF资金净流入1385亿美元，总规模较2022年大幅增长51.8%。

一位资管机构资产配置部负责人告诉记者，目前他们也在考察境内多款主动ETF产品的业绩表现，尤其是它们能否在A股投资热点快速切换情况下实现较低的净值回撤值与较高的净值涨幅，能否以较低投资风险博取较高的投资回报等。

“若主动ETF能符合多数资管机构的业绩预期，未来它可能成为吸引更多资金加码权益ETF投资的新利器。”他指出。