港股龙年首日走强 对市场全年走势影响几何？

今日港股市场并未延续昨天的涨势，不过龙年首个交易日大涨，或许为市场后续的走势提供一些启示。

截至昨日收盘，恒生指数涨0.84%，报收15879.38点；科技指数涨2.26%，报收3197.87点；国企指数涨1.50%，报收5386.31点。

这一涨势引发市场关注。正如恒生指数公司指出，传统上春节后首个交易日红盘的表现，通常都会成为市场焦点，因为投资者希望有个开门红以及寻找未来方向的讯号。

再者，刚过去的兔年全年跌近29%，为2008年鼠年（-46%）以来的最大跌幅及历来表现最差兔年。在此情况下，投资者对于红盘高收的期望有增无减。

历史上节后港股首日的表现如何？

根据恒生指数公司的研报，自恒指于1969年11月推出以来，港股29次红盘高收，意味着春节后首个交易日上涨概率为54%。尽管概率略为过半，但此数字仍未能带来任何结论。

从历史数据来看，过去4次龙年都是红盘高收（图 1），为唯一一个全部红盘高收的生肖。而今日收市之后便可知龙年的红盘连升纪录能否维持。此外，过去4次龙年红盘的平均升幅为1.7%，在12生肖当中排行第3（图 2）。

至于红盘表现最佳的生肖，则非虎年莫属，红盘平均回报达到3.3%，主要是由1998年2月2日高达14.3%的升幅所带动（图 3）。此双位数涨幅也是有纪录以来表现最佳的红盘，其后则是1975年2月14日的8.5%升幅（图 4）。

红盘效应对全年走势影响如何？

恒生指数公司指出，市场上一直有“红盘效应”的说法，意思是红盘表现可提供全年表现的启示。自1969年以来的历史数据显示，农历年首个交易日表现与全年表现方向一致的概率为54%。

若深入看上述提过的29次红盘高收，则发现全年表现同样上扬的概率为66%，而红盘低收的话，全年表现同样下跌的概率则为40%。值得留意的是，红盘效应在过去10个农历年失效8次，以过去3年为例，恒指都是红盘高收，然而全年均告下跌（图 5）。