比特币现货ETF批准后为何比特币不会暴跌？

在 比特币交易所交易基金（ETF）热潮中，疯狂的价格预测四处流传。即使美国证券交易委员会批准了 ETF，许多人预计“抛售新闻”事件将推动比特币的上涨价格比当前水平低 30%。

然而，我不认为这种情况会发生。事实上，有一个令人信服的论据预测，比特币将从当前水平再上涨 10%，突破 50,000 美元大关，然后在短期内小幅回落。

我在传统资产管理行业工作了几十年，知道当贝莱德公开声明某些事情时，市场应该予以关注。贝莱德在 1 月 10 日之前似乎确信该计划将会获得批准。

事实上，申请人已经透露了其产品的关键细节，最引人注目的是他们计划对其 ETF 收取的费用。而在 ETF 领域，这些费用是非常合理的。贝莱德打算在前 12 个月或在该基金资产达到 50 亿美元之前仅收取 0.2% 的费用，此后将费用提高至 0.3%。景顺 (Invesco) 将在前六个月完全免除费用，或者直到其达到 50 亿美元的里程碑，然后收取 0.59% 的费用。ARK Invest 和 VanEck 将费用定为 0.25%，ARK 在前六个月或产品达到 10 亿美元之前免收费用。从这个角度来看，最大的比特币期货 ETF ProShares 比特币策略 ETF 的收费为 0.95%。

这些披露清楚地表明，提供商已做好准备并专注于资产收购。事实上，这种竞争程度让人想起大市场指数 ETF（尤其是标准普尔 500 ETF）提供商之间著名的费用战，这场战争在 2010 年代初一直持续。有了如此大的动力和期望，在比赛后期被拒绝的可能性很小。

更重要的是，雄心勃勃的资产收购目标揭示了这样的预期：此次发行将在短时间内为比特币带来数十亿美元的收入。ETF 提供商在过去几个月中进行了研究并与多个客户进行了交谈，因此他们的估计可能是最可靠的。因此，如果 BlackRock、Invesco 和 ARK 实现其目标，仅他们三者就可以在 12 个月内为比特币带来 110 亿美元的收入。

我们完全有可能看到更多的资金通过这些投资工具涌入比特币。毕竟，这标志着人们承认比特币是一种合法的、受监管的投资资产，与黄金同等，后者的市值是比特币的 10 倍以上。因此，我们预计将有数十亿美元流入 ETF，同时更多精通加密货币的投资者的兴趣也会增加，他们将通过交易所访问比特币。像 Coinbase 这样的顶级参与者将受益于这种兴趣的增加，更广泛的加密货币市场也将受益于比特币的价格走势。

鉴于 ETF 批准带来的有利因素，我预计不会出现一些人预测的强劲抛售压力。我们只需看看当前的比特币投资动态就可以看出，30% 的抛售是没有意义的。截至 10 月，长期持有比特币的比例为 76%，为历史最高水平。他们目前不会出售。这正是他们一直在等待的，大多数人都期待 100,000 美元或更多的历史新高。对于他们来说，现在的出售时机根本就是错误的。

因此，唯一的抛售压力将来自短期交易者，他们的订单已设定执行价格。一旦触及这些打击，我们可以预期短期内会出现回调，这是比特币反弹的典型情况。然而，正如我们在过去几个月中一次又一次看到的那样，这些往往是短暂的，只是价格反弹的前兆。这也不会仅由 ETF 推动，因为今年当然也标志着比特币减半。过去，这些事件之后，比特币总是会大幅上涨至历史新高，并且有理由预计今年也不会例外。

考虑到这一切，我们很容易看到比特币的价格在 2024 年将飙升 25% 至 30%，从目前的 46,000 美元水平飙升至 60,000 美元左右。

当然，这并不是说这次反弹没有威胁。随着 ETF 的批准，加密货币生态系统的监管压力只会加剧，这可能会给价格带来下行压力。全球宏观经济背景也将发挥作用，这是积极还是消极仍有待观察。然而，总体而言，2024 年是围绕比特币散布恐慌的一年。毕竟，今年比特币终于成为主流。