对牛市峰值风险的一些猜想

在周六的交流中，有好些读者都留言问我对接下来牛市风险价位或者比特币、以太坊峰值的估计。

其实很多时候这种预测都不准确，而且我们很可能因为屁股决定脑袋，有意或者无意中把自己持有的品种高估了。

这对投资者而言反而会产生负面影响。

不过，如果我们换个角度，在这种预测中加入风险分析和提示，在牛市尤其是快接近癫狂时让我们在沸腾喧嚣的氛围中保持一分清醒和冷静，或许这样的预测也是一剂防止自己头脑发热的预防针。

正是基于这样的考虑，在周六我分享了自己在这方面的一些猜想。

事后我觉得有必要把这个思路再整理一下，更完整地和大家分享，既表达我们对接下来牛市的憧憬，也希望读者能提前防范其中可能潜藏的风险。

在上轮牛市结束这轮熊市开始时，比特币最高到了接近6.9万美元，以太坊最高到了4700美元，两者的比值是1个比特币换14~15个以太坊。

当时的我还沉浸在刚刚过去那轮牛市的叙事中，惯性地认为在下一轮牛市中以太坊还会产生新的叙事，继续作为推进整个加密生态进步和发展的主力；而比特币依旧和过往一样只是个“神主牌”的角色，作为整个加密生态的象征。

因此，比特币与以太坊的价格比会大幅下降至1个比特币换10个以太坊。

而比特币在下一个牛市中超过6.9万美元后下一个重要的心理关口就是10万美元。

这个价位是其上一轮牛市峰值的2倍不到，按过往的经验这个涨幅并不夸张。但与此同时，这个价位又会被很多人视为奇迹，有可能引发抛售潮。

所以我姑且认为比特币在下一轮牛市中的峰值就是10万美元。

综合以上的逻辑，我当时对下一轮牛市有了这样的猜想：

比特币10万美元，以太坊1万美元。

然而这轮熊市和过往有了很大的不同，一个此前未见的因素出现了：

比特币因为铭文技术的诞生，开始有了自己的生态，并且生态在蓬勃发展中有开枝散叶的趋势。

在这个因素的作用下，比特币与以太坊的价格比不仅没有缩小反而在加速扩大，从1个比特币兑14~15个以太坊涨到1个比特币兑18~19个以太坊。

另外，在本轮熊市中，因为比特币ETF的通过，场外资金明显比以往更加积极地在进场布局比特币。这使得比特币比过往更早地超过了曾经的峰值，并且在接下来的牛市中峰值很有可能超过10万美元。

如果比特币超过10万美元，那下一个可能的心理关口我猜测就是15万美元（也就是100万人民币）。

比15万美元更高的预测我就不看了，避免自己头脑发热、盲目乐观。

接下来，我们猜测一下以太坊可能的峰值。

在我前面的文章中，我曾经写过：以太坊若想大幅缩小与比特币之间的差距，需要两个条件：

一是必须有新的生态或者颠覆式应用成长出来；二是需要像比特币那样有场外资金大规模合法合规进场的渠道。

这两个条件中第二个我们在此不做预测。

对第一个，以目前的状况来看，让人有点担忧：以太坊生态目前的发展从总体上看逊于比特币生态。

假如这个状况未来没有改善，那在接下来的牛市中，以太坊恐怕就只能处于跟涨而难以大幅缩小和比特币的价格差距。

假如以太坊生态出现爆发性应用，能把价格比从现在的1个比特币换18个以太坊追到我曾经乐观憧憬的1个比特币换10个以太坊吗？

我觉得这个可能性也很有限，这个比值能够回到1个比特币换15个以太坊恐怕就很不错了。

所以我预估比特币与以太坊价格的比范围在1个比特币换15个以太坊到1个比特币换18个以太坊之间。

我们把这个价格比代入到上面比特币的两个阶段性价位就会得到下面四种情形：

比特币15万美元、以太坊1万美元；

比特币15万美元、以太坊8300美元；

比特币10万美元、以太坊6700美元；

比特币10万美元、以太坊5600美元。

在这四种情形中，第三种、第四种对以太坊的测算结果我认为有点偏低；第一种和第二种对比特币的测算有点乐观。

综合来看，在场外资金的烘托和比特币自身发展的趋势下，15万美元虽然有点乐观，但也不是无法企及。

所以第一种和第二种是存在较大可能的。

而在第二种猜测中，以太坊8300美元的价位看上去似乎又不太像峰值价位。

所以综合来看，我倾向认为比特币15万美元、以太坊1万美元是有可能达到的。

在这个过程中比特币10万美元将是一个重要的心理关口，也是值得我们高度警惕的第一个风险价位。假如比特币能跨过这个心理关口并牢牢地站稳然后继续向上，那我们猜测实现的可能性就会越来越大。

当然，所有的这些都只是猜测。真的当市场步入牛市，尤其是后期癫狂的氛围中时，我们还是要视当时的情况再进行尽量客观理性的分析。